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私募新“一哥”的赢家宝典

发布时间:2013-11-12 浏览次数:714

创势翔,一支神秘、低调又很年轻的私募团队,就这样以一骑绝尘的“新人王”之态杀入阳光私募战团。

   黑马创世纪

  传奇正在上演,王者已然现身。

  随着10 月份“全会前”行情的展开,各类阳光私募、券商产品的2013 年前三季度业绩排名也新鲜出炉。在1000 多家股票策略私募产品中,业绩前十的入围资格线是52.91%——相对于同期上证综合指数-4.16%、沪深300 成分股指数-4.51%的涨幅,这条业绩线已足以成为绝大多数私募难以企及的天花板。而榜单上最耀眼的明星,无疑是以107.20% 的前三季度业绩增长率雄踞榜首的私募王中王——粤财信托-创势翔1号。

  创势翔,一支神秘、低调又很年轻的私募团队,就这样以一骑绝尘的“新人王”之态杀入阳光私募战团。算起来,这匹黑马早在今年4 月就已经显露王者之相,之后一路领跑。

  2013年10月19日,第三届中国绝对收益投资国际高峰论坛暨大智慧“中国私募百强榜”颁奖盛典在上海举行。35 岁的广州创势翔投资有限公司投研总监钟志锋,与鼎锋、朱雀、和聚、理成、星石、淡水泉、龙腾、尚雅、新价值等众多私募“大哥”一起站在了“百强榜”的领奖台上。快速崛起的创势翔已在中国主流投融资圈占据了一方版图。

  一家平均年龄仅35岁、几乎清一色的江浙“敢死队”成员,成立于2009 年12 月,2012 年5月才发起首只私募产品的民间派私募新秀,凭什么在高手如云的众多私募、公募、券商系团队中异军突起,一年之间就从藉藉无名到名满江湖?近日,创势翔内部高层人士接受了《中国证券期货》记者的深度采访。

  飞天一式:“创新型价值投资”

  创势翔今年能独步江湖取得超高收益,在操作手法上呈现出集中持股、波段操作、重仓大赚的特点,方向上以投资消费科技类成长股为主,靠重仓乐视网和掌趣科技等股票获利颇丰,5 月份以来重仓的北斗星通也取得了较好收益。创势翔团队成员相对比较年轻,对TMT 类的东西比较感兴趣,比较容易理解,也容易把握,接触得较多,用他们的“草根”调研方法,调研起来也相对真实、方便一些,所以他们在成长股方面会更加偏向TMT。

  创势翔投研团队把自己的核心投资理念称为“创新型价值投资”,这也是创势翔一飞冲天的精髓所在:“这是团队核心成员过往最擅长的操作手法通过一年多的实践磨合出来的。它包含我们对三个要素的有效整合:价值投资、深度调研和敢死队模式。

  价值投资是我们选股的标准,精选具备独特核心竞争力的上市公司。在选股上会更加偏重于能够高成长的中小盘上市公司。价值重估也是我们重点关注的,就是精心挖掘由于某种特定原因导致市值远低于重置成本的上市公司股票。比如政策或规划变动、国家政策造成的资源升值,或是城市规划造成的市区厂房搬迁补偿;又或者由于经营管理方面的矛盾使得明珠蒙尘。

  深度调研是我们团队最大的优点。机构正规军可能偏重跟公司管理层沟通,而我们更喜欢从基层、从细节去了解,下工地、下车间、去一线销售现场,拿到尽量真实的数据,使结果更加准确,降低投资的不确定性。

  敢死队模式就是我们有别于传统价值投资的创新之所在。传统价值投资在没到目标价位前一般都是持股不动的,在某些时候对产品净值的影响比较大。因此,我们引进了对盘面感觉非常灵敏的敢死队成员来负责交易,根据大盘及板块的走势,把一部分长线仓位拿出来进行一些中、短线的波段操作。这样在长线持股的同时,又可以尽量降低净值的波动风险。”

  看家绝学:向净值回撤说“不”

  0.86元→0.89元→0.90元→0.81元→0.89元→1.04 元→1.15 元→1.44 元→1.53元→1.57元→1.67元→1.62元→1.68元……打开创势翔1号最近一年的净值增长图,看到的是一条接近完美的流畅上升曲线。创势翔能在今年一季度后一路领跑,“拒绝回撤”是其看家本领。

  创势翔一直很重视风控。之前长期持有的操作方式,当面临系统性风险时容易出现净值回撤。经过反复试验和比较,创势翔确立了现在的风控核心思想:在确定核心标的之后,初次建仓仓位只在两到三成,等待核心标的一个驱动事件发生,或整个大的市场环境发生变化的那一刻再进行加仓。这样就可以降低投资风险,很好地控制回撤。

  创势翔的努力很快就换回了市场的“红包”。4月份大盘走跌2.63%,而创势翔1号涨幅为15.48%,将同时在一季度崛起的众多私募新星抛在后面。“4 月我们是看空二季度的,所以仓位不高,短线做了很多热门的股票,像军工股。”6 月份大盘暴跌,而创势翔1 号照方抓药,净值继续小幅上扬。在创势翔看来,许多基金业绩忽起忽落,原因可以说有很多,比如系统性风险、策略失效风险、个股风险等等,都可能导致净值大幅回撤。

  “长期价值投资过程中一定的回撤是不可避免的。只要我们投资于该标的的逻辑没有发生改变,我们就会继续坚守。如果是系统性风险,我们也可以通过股指期货做一定的对冲。

  我们严格针对短、中、长线设有不同的止损制度:短线仓位,事先设定止损线;中线仓位,根据盘中情况与个股设定止损;长线仓位,根据调研事实设定逻辑止损线,持有逻辑不变,不止损。除非在市场完全失效,单边下跌、完全没有热点也没有个股涨停的极端情况下,才可能导致我们全部策略完全失效;在这个时候,根据我们的止损策略,最大下跌幅度也不会超过20%。

  我们的团队中既有敢死队老大负责流动性管理,进行一些短线操作;也有主题投资高手,进行中线组合投资;加上之前已被证明有效的长线投资风格,在仓位上可以做到短、中、长全面组合配置。即使市场风格转换使得某一策略失效,也不会对我们的净值产生太大的影响。”

  尖峰亮剑:求解“冠军魔咒”

  私募圈有个著名的“1 期现象”:多数私募当规模小时,只需要几只弹性较大的个股就可以创造较好的收益,但是规模扩大后,在小票上的进出不方便,业绩就会波动。此外,来自客户的短期业绩压力也更大。私募江湖也像个“流星花园”,由于A 股市场阶段性风格轮动的特点明显,热点“其兴也勃其亡也忽”,今日宠儿明日弃儿的个例比比皆是,许多名噪一时的私募明星常常是成败系萧何,让人感叹市场“只见新人笑不见旧人哭”的世态凉薄。

  作为当红的私募新“一哥”,创势翔自然没少关注这个事。“我们认为主要原因可能在于规模扩大后公司的研究和管理没有跟上。”为了避免“1 期现象”,他们把团队建设放在规模扩张之前。创势翔团队现在已由5人扩充到12人,核心成员和操作策略方面已经进行了几个月的磨合,在内部管理方面也进行了规范,直到10 月份才开始发新产品。“之后我们会在公司管理和规范性上继续加强,努力争取打破这个魔咒,成为行业内的常青树。”

  据介绍,创势翔最新一期产品叫“粤财信托-创势翔辉煌信托计划”,是在广州发行的,即将正式进入募集期;创势翔2 号和创势翔3 号,分别由银河证券及招商证券代销,现在都已经进入了券商总部风控与合规审核阶段。“我们只接受认可创势翔投资理念和投资方法的资金。我们一直把客户称为合作伙伴,一直非常重视与客户关系的建立与维持,希望可以跟他们一起成长,驭势飞翔。”

  扬翔是我愿:魂系金融产业梦

  华丽转身之后的创势翔,他们的视界已经穿透波谲云诡的股海,看到了更远的宏阔图景。

  “团队平均年龄35 岁左右。核心成员全部来自民间,都有10 年以上的A 股二级市场投资经验,而且战绩显赫,已经实现财务自由。他们加入创势翔都不是为了钱。我们正在努力把创势翔打造为一个开放性平台,让所有认可我们理念的人士都能够加入进来,为实现同一个金融梦想而奋斗。

  总体上,我们初步设计了五步走的发展蓝图:第一步,发一期产品,做出成绩,达到能吸引大家眼球的目的。这步我们基本算是超额完成了。第二步,在扩充好团队并磨合好的基础上,再公开发行2-3只产品,让净值保持稳定增长,争取排在前列。通过时间和业绩的积累,达到让市场认可的目标。第三步,努力壮大规模,力求使产品朝多元化、多样化发展,使产品不单得到市场的认可,还要得到机构的认可,能让机构的TOT、MOM 等的投资也进来。第四步,朝管理公募的目标迈进,那意味着受到社会的认可。第五步,向一级市场进军,期待在未来的金融产业中,占有一席之地。

  最近报道证监会正在起草私募投资基金监管新法规,我们期盼着这个新法规的出台。私募纳入监管意味着阳光私募正式向正规军转化,对行业地位的提升甚至是产品的宣传发行都有好处。我们也欢迎更多有才华、有能力,同时认可我们理念,与我们有同一梦想的人士加入创势翔这个平台,一起实现我们的金融梦。”

  其谋也大,其识也博。远见者,行必远。